第一节服务器行业综述
服务器是为各类互联网用户提供综合业务的服务平台，其功能是为网络中的客户机提供计算及应用服务。
服务器由处理器、硬盘、内存、系统总线等软硬件构成，和通用的计算机架构类似，服务器需为计算机提供高可靠的服务，因此在处理能力，稳定性、可靠性等方面要求较高。
按照使用场景分，分为存储服务器、云服务器、AI服务器、边缘服务器等多种类型；按照产品形态，分为多节点服务器、整机柜服务器、刀片式服务器等。
一、服务器行业市场规模
年至年，受益于全球移动互联网流量的爆发式增长，服务器市场进入高速发展时期，年到达历史相对高位。大量采购服务器过后产生冗余，互联网厂商对服务器的需求收紧，进入存量消化期，服务器行业增速下行，年Q2全球服务器市场出货量增速触底。这三年服务器处于平稳增长期，年阿里，腾讯纷纷发布数千亿超级数据中心3-5年建设计划，年受疫情压制低于预期，但从中长期市场趋势来看，服务器市场将是高景气。
根据《全国矿产资源规划（-年）》，我国共有14个煤炭能源基地，包含个国家规划煤矿，超过95%的煤炭资源均位于这14个煤炭基地中。其中，山西的晋北及晋中基地、山东的鲁西基地、安徽的两淮基地以及云贵基地部分矿区的炼焦煤资源较丰富，其余基地则以生产褐煤、无烟煤、长焰煤、不粘煤等动力用煤为主。
在疫情的影响下,数字化转型正在加速进行,数字经济成为全球经济复苏的关键。在数字经济的发展中,算力发挥着关键的作用,算力先行已经逐步成为产业共识。因此,全球各地在公共算力基础设施领域的投入正在逐步增加。
报告显示,年第三季度全球服务器市场较第二季度正在快速回升。Q3全球服务器市场同比上升8.8%至.8亿美元,出货量至.6万台,同比去年增长9.6%。从区域来看,得益于宏观政策的推动和新技术应用带来的算力需求增长拉动,中国服务器市场销售额同比增长15.1%,增长速度位居全球主要服务器市场首位。
根据IDC发布的数据，3Q21中国服务器市场规模为66.53亿美元，同比增长14.28%。
年中国服务器行业市场规模仅80.5亿美元，伴随中国信息化建设速度的加快，各行业IT基础设施采购量逐渐增多，年至年全球范围内服务器的出货量与市场规模得以大幅增长。年第二季度，中美贸易战升级，华为、中科曙光等企业被列入“实体清单”，该出口管制条例的颁布导致中国服务器市场出货量的大幅降低。年中国服务器行业市场规模为.4亿美元，同比增长为2.8%。年，新冠疫情与中国服务器市场需求紧密相关，整体服务器市场保持良好增长态势，且超出疫情初期的市场预测。疫情对中国和全球经济均带来了前所未有的考验，尽管疫情期间对中国企业的采购、生产、物流、订单等经营活动产生了较大影响，但也极大的促进了企业向在线业务转型，整体看疫情对中国服务器市场需求的推进作用抵消了部分需求萎缩和交付延迟产生的负面影响。
二、互联网企业
云计算行业资本开支上行，驱动服务器市场增长。从云计算厂商资本开支角度观察，目前全球云计算厂商资本支出周期自年第二季度逐渐进入上行周期。
年Q3，亚马逊、谷歌和微软Q3
的总计资本开支同比增长36.4%。国内云计算厂商资本支出逐渐回暖，阿里云年Q3资本支出同比增长17.64%，相较于年Q2季度资本支出情况大幅改善，预计随云计算资本支出周期重启，服务器市场需求有望高速增长。
根据各自最新财报的电话会议纪要，亚马逊、微软、Facebook均明确对未来资本开支增长表达了乐观预期：
1.亚马逊：最新季度Capex增长原因在于支持科技基础设施建设来维持业务的增长（主要支持AWS），这笔投入未来会继续增长。
2.微软：最新季度Capex增长原因在于全球对云服务的需求增加，公司相应增加云服务投资。未来云服务的需求和公司投入都会继续增长。
3.Facebook：资本开支主要投向数据中心（服务器、网络设备）和办公设备；预计全年capex为亿美元，预计全年capex为-亿美元，其中大部分增长来自于AI和机器学习方面投资。
三、国内厂商
BAT资本开支连续两个季度环比增长。3Q21BAT合计资本开支达.5亿元，同比下降3.3%，环比上升4.5%，连续第二个季度环比增长。短期来看，在政策层面对在线教育、游戏、数据安全等领域监管趋严背景下，4Q21BAT资本开支是否会延续环比提升态势有待观察；长期来看，我们仍然看好云服务在国内市场长期的发展潜力，云厂商投资有望保持韧性，以助力下游企业数字化转型进程。
从互联网公司在服务器方面的市场规模来看，TOP五家互联网巨头占比逐年上升。二线如字节跳动、快手都是增量。其实巨头都是抢夺的是流量，流量对应的是需求，只要5G带来的流量是增长的，对应的需求就是增长的，虽然某些巨头暂时被打压，但是这只是暂时的，需要时被抑制的，未来一定会恢复，虽然不是bat，但一定会有别的企业站出来。
互联网厂商存在很快的替换周期。比较关心ROI，不关心绝对价值，当产出能耗比低于新平台的一个值的时候，就会考虑要切换新平台。所以CPU的替换周期一般来说是在2-4年之间，而大部分商用CPU的更换周期是3-5年。
国内头部互联网厂商阿里、腾讯21年前三季度资本开支增速则较此前“年化20%以上”的市场预期相去较远，我们认为主要原因或在于三点：
1.20年基于互联网经济的短期爆发以及防御中美博弈下的供应链风险，巨头做了较多备货性的服务器等基础设施采购，客观上后续存在去库存需求；
2.年初以来的反垄断监管政策以及宏观经济增速放缓或在一定程度上压制了互联网大厂的投入意愿；
3.芯片紧缺给上游厂商供货带来了明显压力。自年新冠疫情爆发起，全球产业链均出现停工停产，尤其是芯片制造业集中的美国、东南亚、韩国、日本等地产能遭到严重冲击。加上年2月美国暴风雪和3月日本工厂火灾，芯片供给侧产能恢复受到较大阻碍。
考虑到服务器去库存周期接近尾声，反垄断监管或在22年二季度初告一段落，元器件紧张问题亦有望在22年得到一定的缓解（参考德勤等第三方机构预测结论，芯片供应有望在22年中期实现较明显改善），我们判断大概率可以在22年H1看到基础设施行业需求增速向上的拐点。浪潮信息作为云、互联网及运营商供应链中的核心服务器厂商，亦有望逐步释放出与行业景气度相匹配的收入及利润弹性。
第二节服务器行业驱动力
一、全球流量增长
随着云计算，物联网等新技术的兴起，全球IP流量以可观的速度增长。据思科新发布的报告，从年到年，全球IP流量年增长率达22%。截止年全球商用与消费领域IP流量达到.69EB/月，是年的近3倍，数据处理需求到年将增加20倍。流量的爆发意味着数据量的爆发，那么就需要大量的服务器来支持，服务器的需求也因此被推动上升。数据流量爆发会继续推动服务器出货持续增长。数据和流量的爆发是现在信息化变革的必定结果，5G的建设也将继续带动数据量因而也带动服务器需求的增长。
二、边缘计算业务成为行业发展新动力
IoT技术衍生边缘计算需求，边缘服务器实现高速发展。边缘计算指在靠近物或者数据源头的网络边缘地带建立融合网络、计算、存储、应用核心能力的分布式开放平台，服务器器计算资源更加接近数据源，能够有效降低网络传输过程当中的带宽压力与终端敏感数据信息隐私泄露的风险。
5G技术迅速发展持续为边缘计算打开增长空间。基于5G通信网络高速传递信息的要求，网络流量的增加幅度或将至少在一个数量级（10倍）以上。数据量的增加有望推动对数据处理和存储等计算资源需求的增加，预计将进一步推动服务器与存储设备市场空间增长。
边缘计算服务器预计保持高增速。根据IDC统计，年上半年中国边缘计算服务器整体市场规模达到13.3亿美元，预计到年底将达到33.1亿美元，较
年增长23.9%。并且，IDC预计-年中国边缘计算服务器市场规模年复增长率将达到22.2%，高于全球的20.2%。
三、AI服务器有望成为行业下一个增长点
人工智能对计算机性能、能耗、吞吐和延迟等方面要求较高，传统通用服务器的负载能力有限，传统通用服务器负载能力有限，无法承受高负载的人工智能应用。伴随人工智能在各领域的快速渗透，服务器厂商布局人工智能服务器成为行业重要发展方向。
算力需求推动AI服务器市场发展。年上半年AI服务器市场规模达到23.8亿美元，同比增长85.1%。其中，GPU服务器21.9亿美元，同比增长82.2%；非GPU加速服务器市场增速达到.1%，达到1.9亿美元。IDC预测，年中国加速服务器市场规模将达到.6亿美元，其中GPU和非GPU
服务器市场规模分别为82.9亿美元和25.6亿美元。AI服务器的增长将成为服务器行业发展的重要驱动力。
