金城股份弃矿业玩医药
17亿跨界收购百花集团
被收购方百花集团股东*文荣、马静、李显鹄和郭劲松承诺，标的资产2014年至2017年承诺扣非后的净利润分别为1.25亿元、1.5亿元、1.8亿元和2.16亿元。到了2012年9月，自然人徐国瑞通过持股99.11%股权的宝地集团收购了金城股份控股股东鑫天纸业63.00%的股权，成为公司的实际控制人。
一直徘徊于ST边缘的金城股份（）再次回到投资者的眼帘。
10月13日至10月17日，金城股份股价迎来了最华丽的一波上涨潮，短短5个交易日股价飙升超过60％以上，创下公司上市以来的新高。
股价大涨源于公司的一则重组公告。
10月12日晚，停牌近半年的金城股份发布公告，拟通过发行股份及支付现金相结合方式收购百花集团及其控股的百花生物剩余48.94%股权,
重组完成后，公司将拥有造纸以及医药两类业务。
不过，标的公司百花集团在被揽入金城股份怀抱也埋下了诸多隐忧。就目前来看，百花集团、百花生物旗下子公司的现状并不乐观。今年1至8月，除了百花集团子公司百花苗方实现了526.19万元的盈利外，其余包括百花生物在内的多家下属公司出现亏损。
盈利能力堪忧的背后，与潜伏公司11家PE的退出压力不无关系。
17亿跨界收购百花集团
一直徘徊于ST边缘的金城股份再次回到了投资者的眼帘。
10月12日晚，停牌近半年时间的金城股份发布公告，拟通过发行股份及支付现金相结合方式收购百花集团及其控股的百花生物剩余48.94%股权,
重组完成后，公司将拥有造纸以及医药两类业务。其中，百花生物100%股权预估值为8138.27万元。
重组预案显示，百花集团主要从事中药和苗药的研发、生产和销售，百花生物主要从事化学药、抗生素、大健康产品的研究开发和生产。而百花生物主要从事化学药、抗生素、大健康产品的研究开发和生产，是百花集团战略布局中的重要组成部分。
财务数据显示，截至2014年8月31日，百花集团总资产为12.10亿元，净资产为5.48亿元，其2012年度、2013年度和2014年1-8月分别实现营业收入4.16亿元、6.36亿元和4.89亿元，净利润分别为5825.89万元、9147.77万元和6771.10万元。
据了解，近年来苗药市场发展迅猛，2013年贵州省苗药销售产值已经超过百亿元。随之而来的是风起云涌的并购整合。不久前，益佰制药（）也先后收购了桂林漓江药业、云南南诏药业、贵州民族药业等制药企业，布局苗药市场。
被收购方百花集团股东*文荣、马静、李显鹄和郭劲松承诺，标的资产2014年至2017年承诺扣非后的净利润分别为1.25亿元、1.5亿元、1.8亿元和2.16亿元。
不过，就目前来看，百花集团、百花生物旗下子公司的现状并不乐观。今年1至8月，除了百花集团子公司百花苗方实现了526.19万元的盈利外，其余包括百花生物在内的多家下属公司出现亏损。
其中，2014年1至8月，子公司百花昌瑞净利润为-264.53万元，百花生物净利润为-50.84万元；苗玉金藤净利润为322.56万元；百花道真净利润为39.02万元；重庆普济净利润为-22.49万元；百花盛鑫净利润为-10959.83元；重庆百圣隆净利润-6511.28元；百花钩藤净利润为-728元。
尽管标的资产不尽如人意，但在二级市场上，受益收购的利好，截至10月17日收盘，公司股价再次封在涨停板上，至此，金城股份已连续迎来五个涨停板，股价较复牌前已累计飙升60%以上。
对于本次收购，理财周报（）多次拨打金城股份证券部公开电话，但多次拨打均无人接听。
11家PE享受上市盛宴
此次并购交易各方确认的估值初步定为17亿元。值得注意的是，根据去年年报数据，该交易价格远远超过了金城股份资产总额6.83亿元。
根据重组方案，除了发行股份作为对价，金城股份还将以6.83元/股的价格，向徐国瑞发行股份募集资金5.66亿元，作为此次收购的现金对价。
交易完成后，徐国瑞持股比例将由目前的10.53%提高到20.78%，成为金城股份第一大股东和实际控制人，造成公司实际控制人发生变更。
事实上，早在2008至2010年度，由于行业不景气以及经营问题，金城股份连续三年亏损，从2011年4月28日开始起暂停上市。坏消息接连不断，到了2011年7月18日，由于资金流断裂，原煤等主要原辅材料供应中断，生产经营无法维系，金城股份全面停产。
到了2012年9月，自然人徐国瑞通过持股99.11%股权的宝地集团收购了金城股份控股股东鑫天纸业63.00%的股权，成为公司的实际控制人。
不过到了2012年10月，金城股份破产重整，东鑫天纸业按照30%的比例让渡其持有的金城股份股票，公司实际控制人由徐国瑞变更为朱祖国，此次徐国瑞主动通过认购配套融资的方式支持重组，也重新获得实际控制人地位。
此外，为解决资金问题，百花集团在发展过程中引入了多家PE股东，如果本次交易成行，将有11家机构投资者享受并购盛宴。
在这11家股东中，包括南海成长，中时鼎诚，大丰实业，上海境泽，兴科高鸿，中企港，中企汇鑫，杭州境界，九州通，遵义普济，合富投资。其中比较引人注意的是同创伟业旗下的南海成长基金以及上市公司九州通医药集团。
其中，南海成长基金GP由同创伟业资管，同创伟业创投以及郑伟鹤，丁宝玉，*荔三位创始人共同担任，该基金持有百花集团9.97%股份，系该公司中持股比例最高的机构股东。
而主营业务为医药批发，零售连锁的九州通持有百花集团3.23%的股份。
增资历史记录显示，上述两家公司均于2012年2月百花集团第二次增资过程中介入，其中同意南海成长以现金2633.27万元认缴出资额585.17万元。九州通以现金出资1035万元认缴出资额230万元。增资价格折合每股4.5元。
其后在当年10月份，百花集团完成第四次增资，南海成长增加股本投入150万股，短短8个月后，此次入股价格已提升至7元/股。
鉴于对*条款导致股份定价不一，此次百花集团绕道并购上市，南海成长最终凭借手中9.97%的股份获得7.68%的交易对价，合计约1.31亿元，相对于两轮出资3683.27万元，2年投资周期回报约2.5倍。
值得一提的是，以医药现代物流技术见长的上市公司九州通（）通过凭借1035万元出资获得4228.77万元交易对价，此次投资也获得了高达309%的投资收益率。
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